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美股喜提史上最长牛市,但特朗普只“贡献”了8%

本文转载自每日经济新闻,记者:蔡鼎, 编辑:郑直。

    

1990年10月至2000年3月互联网泡沫破灭前夕,美股曾创下超长的牛市纪录——在长达113个月(3452天)的大牛市中,标普500曾暴涨了417%。


然而,这项纪录如今已成历史。截至美股8月23日收盘,本轮始于2009年3月9日的牛市(3453天)已经成功超越上世纪末期,成为美股历史上最长的牛市。



科技股成主力,苹果厥功至伟


自2017年年初以来,标普500指数累计上涨25%,这和美国实体经济的相对复苏密不可分。


据FactSet数据,美国GDP在今年第一季度增长4.1%,为2014年以来最快增速。


每日经济新闻记者注意到,在过去的10年时间内,随着Facebook、苹果、亚马逊、奈飞、和谷歌母公司Alphabet的产品和服务越来越融入人们的日常生活,这些公司的投资者也赚取了巨大的回报。截至美股8月21日收盘,这五大美股科技股总市值累计34401亿美元,折合人民币约23.5万亿,仅略低于德国2016年的GDP(3.467万亿美元)。


据Wind金融终端数据,截至8月22日收盘,沪深300成分股的总市值为31.1万亿元。


本轮美股牛市已累计上涨了超过323%,这很大程度上要归功于苹果公司。


据标普道琼斯指数数据,自2009年3月9日以来,仅苹果一家公司就为标普500指数的走牛贡献了4.11%。排在之后的依次为微软(2.37%)、摩根大通(1.95%)、通用电气(1.68%)、富国银行(1.55%)、和亚马逊(1.38%)等。



自本轮牛市开始以来,苹果的股价已经飙升超过170%。本月早些时候,苹果的市值还在盘中突破1万亿美元,成为首家市值破万亿美元的公司。



行业层面,科技股毋庸置疑是本轮美股牛市的最大贡献者,该板块为标普500的走牛贡献了22.3%的涨幅,其次为消费品(16%)、金融(13%)和医疗保健(12.6%)等。


美联储小心掌舵


每日经济新闻记者注意到,美股能在10年前的大萧条后走牛到今天,与亲身经历了金融危机的前美联储主席本·伯南克(Ben Bernanke)的一系列货币政策密不可分。


2008年,随着金融危机波及全球,在伯南克的领导下,美联储在不到一年时间内便将联邦基金利率从5.25%下调至0.00%,也就是通常所说的零利率政策(ZIRP)。然而,市场认为即使是0利率仍不足以缓解流动性危机,随后伯南克又启动了量化宽松(QE)的货币政策,在2008年11月到2010年6月间释放了1.3万亿美元的QE,并利用创造出来的资金从银行和政府购买金融资产。


在伯南克0利率政策和QE的带动下,金融危机后的美国经济逐步复苏。7年后——2015年12月16日,在前美联储主席耶伦的带领下,联邦公开市场委员会(FOMC)宣布将基准利率提高0.25个百分点,为2006年6月29日来首次加息,并正式开启延续至今的本轮渐进式加息周期。2015年年底的这次加息,也宣告伯南克启动的QE周期逐渐走向终点。



截至2018年6月中旬,本轮美联储的渐进式加息周期中已经完成7次加息,目前联邦基金利率维持在2.50%。市场预计美联储在今年内还会继续加息两次。据美国劳工部数据,今年5月3.8%的失业率还是自2000年4月的以来最低水平。


特朗普“贡献”仅8%


每日经济新闻记者注意到,其实当下这轮已创造历史的牛市,跟特朗普并没有多大关系……


记者计算得出,在奥巴马任期的八年内,标普500指数累积上涨235.7%%,从676点涨到了2271点;而在特朗普上任的这近一年半的时间内,标普500的涨幅仅为26%,从2271点涨到了2863点。


2009年3月9日至今年8月22日美股收盘,标普500的累积涨幅为323%,因此,从某种意义上来说,特朗普对本轮长牛的“贡献”只有区区8%。



不过,正处高点的美股,并非没有隐患。


华尔街日报报道中称,很少会有投资者押注美国历史上最长的牛市会在2008年金融危机后开始。10年前,美国著名投银贝尔斯登和雷曼兄弟崩溃,美银美林等知名机构也在市场压力下被出售。许多分析师和投资者当时认为,尽管大盘较金融危机发生前的18个月下挫了超过40%,但美股还将继续大跌。



但投资者和美国企业高管们表示,对当前美股长牛的一个考验,是在激烈的竞争和消费者口味日益变化的大环境下,主流科技公司能否继续支撑各自的估值。


然而,更为重要的是,随着美联储继续其渐进式加息的步伐,以及在金融危机后实施了10年的QE政策的收紧,许多投资者认为,当下的美股股市整体已经像许多大型科技股一样,市盈率已经达到了非常高的状态,这些公司也很容易受到对市场未来回报前景重新评估的影响。